नरेंद्र मोदी सरकार के सामने कई बड़ी चुनौतियां हैं क्योंकि भारत 2022 में कदम रखने की तैयारी कर रहा है। इसमें सरकार के सामने चुनौतियों के रूप में; कोविड की एक नई लहर, व्यापक आर्थिक स्थिरता बनाए रखना और सुधार प्रक्रिया को आगे बढ़ाना है, ताकि विकास को सुधार के रास्ते पर रखा जा सके।
ऑमिक्रॉन
भारत में कोविड की एक और लहर के आने की आशंका के साथ, टीकाकरण, उच्च स्तर की प्रतिरक्षा और सामना करने की हमारी बढ़ी हुई क्षमता के कारण इस बार जीवन और आजीविका को नुकसान कम होने की उम्मीद है।
इस साल की शुरुआत में, भारतीय अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे ठीक हो रही थी, जब तक कि गंभीर दूसरी लहर ने ब्रेक नहीं मारा। लेकिन जैसे-जैसे टीकाकरण की गति तेज हुई और प्रतिबंध हटने लगे, आर्थिक सुधार ने गति पकड़ ली।
दूसरी लहर पहली की तुलना में बहुत अधिक गंभीर थी, लेकिन इसका आर्थिक प्रभाव मुख्य रूप से अप्रैल-जून तिमाही तक ही सीमित था। जबकि तिमाही में वास्तविक जीडीपी अपने पूर्व-कोविड स्तरों की तुलना में 9.2 प्रतिशत कम थी, इसने सितंबर तिमाही में पूर्व-कोविड स्तरों को प्राप्त किया।
उम्मीद है कि, भले ही ओमाइक्रोन बहुत तेजी से फैलता है, लेकिन इससे निपटने की हमारी क्षमता बढ़ी है और इस बार अर्थव्यवस्था कम प्रभावित होगी।
व्यापक आर्थिक नीतियां
राजकोषीय या मौद्रिक विस्तार के लिए अब सीमित स्थान है। इसके अलावा, नीति निर्माताओं को कड़ी मेहनत का सामना करना पड़ेगा क्योंकि वे एक तरफ धीमी वृद्धि के बारे में चिंताओं को संतुलित करने की कोशिश करते हैं, विशेष रूप से कोविड की एक और लहर, प्रतिबंधों और दूसरी ओर उच्च मुद्रास्फीति।
उन्नत अर्थव्यवस्थाओं ने महामारी से उत्पन्न संकट को कम करने के लिए बड़े वित्तीय पैकेजों की घोषणा की।
उभरती अर्थव्यवस्थाओं में जहां राजकोषीय स्थान अपेक्षाकृत सीमित था, केंद्रीय बैंकों से अधिकांश नीतिगत समर्थन उभरा, जिसने आर्थिक क्षति को सीमित करने के लिए ऋण के प्रवाह को बढ़ाने के लिए उपायों की एक विस्तृत श्रृंखला को अपनाया। इनमें बड़े पैमाने पर सरकारी बॉन्ड की खरीद और बैंकों को आसान दरों पर उधार देना शामिल था, ताकि उन्हें घरों और व्यवसायों को उधार देने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके।
जैसे-जैसे टीकाकरण में तेजी आई और अर्थव्यवस्थाएं ठीक होने लगीं, वस्तुओं और सेवाओं की मांग में फिर से उछाल आया। हालांकि, आपूर्ति पक्ष की बाधाओं, कच्चे माल की कमी, वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि, बंद बंदरगाहों और शिपिंग की कमी के परिणामस्वरूप उच्च मुद्रास्फीति हुई। अक्टूबर-नवंबर तक, यह स्पष्ट हो गया कि मुद्रास्फीति अब अस्थायी नहीं है और यह लगातार अधिक व्यापक-आधारित हो गई है।
इसने केंद्रीय बैंकों को यह संकेत दिया कि वे बांड-खरीद की गति को कम कर देंगे और अनुमान से जल्द ही ब्याज दरें बढ़ाएंगे।
नवीनतम नीतिगत घोषणाओं में, यूएस फेडरल रिजर्व ने बांड खरीद में तेजी से कमी की घोषणा की, जबकि ब्रिटेन ब्याज दरों में वृद्धि करने वाली पहली G7 अर्थव्यवस्था बन गया। एक जोखिम है कि ओमाइक्रोन संस्करण आपूर्ति पक्ष की बाधाओं को तेज कर सकता है और मुद्रास्फीति के दबाव को और बढ़ा सकता है।
जैसे-जैसे मुद्रास्फीति अधिक मजबूत होती जाती है, केंद्रीय बैंकों के पास आसान मौद्रिक नीति को आगे बढ़ाने के लिए जगह भी नहीं होती है।
ऐसा लगता है कि राजकोषीय नीति ने भी अपने विकल्पों को समाप्त कर दिया है क्योंकि उच्च घाटे और ऊंचे कर्ज के बोझ ने अधिक रोलओवर जोखिम के रूप में कमजोरियों को बढ़ा दिया है। इन कमजोरियों ने सरकारों की विस्तारवादी राजकोषीय नीतियों का पालन करने की क्षमता को बाधित किया है।
वित्तीय रूप से विस्तार करने का एक तरीका भुगतानों को स्थानांतरित करना है जैसा कि कुछ उन्नत अर्थव्यवस्थाओं ने किया था। अब जबकि भारत में वस्तु और सेवा कर (जीएसटी) स्थिर हो गया है, अगर सरकार राजकोषीय विस्तार करना चाहती है, तो जीएसटी दरों में 12 प्रतिशत की कटौती पर विचार करने के लिए इसके शीर्ष विकल्पों में से एक होना चाहिए।
नए ओमाइक्रोन संस्करण के बारे में बढ़ती चिंताओं, केंद्रीय बैंकों द्वारा तीखी टिप्पणी और अर्थव्यवस्थाओं का समर्थन करने के लिए कम जगह से बाजारों में अस्थिरता बनी रह सकती है।
हालांकि, जैसे-जैसे टीकों की प्रभावशीलता के बारे में अधिक स्पष्टता सामने आती है, बाजार अस्थिरता के मुकाबलों के बाद स्थिर हो सकते हैं। विनिमय दरों, ब्याज दरों और शेयर बाजारों में कुछ उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकता है।
नीति निर्माताओं को शांत रहना चाहिए, बिना सोचे-समझे नीति प्रतिक्रियाओं से बचना चाहिए और मैक्रो फंडामेंटल पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
सुधारों के माध्यम से उत्पादकता में सुधार
आत्मनिर्भर पैकेज के हिस्से के रूप में सुधारों की एक श्रृंखला की घोषणा की गई थी। राज्यों की बढ़ी हुई उधार सीमा जीडीपी के 5 प्रतिशत के 3 प्रतिशत से बढ़ा दी गई थी, जो विशिष्ट सुधारों को अपनाने से जुड़ी थी। एक नई सार्वजनिक उद्यम नीति की घोषणा की गई, जिसमें रणनीतिक क्षेत्रों में सार्वजनिक क्षेत्र की न्यूनतम उपस्थिति बनाए रखने और बाकी का निजीकरण करने की तलाश थी।
वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने अपने बजट भाषण में दो सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (PSB) के निजीकरण का प्रस्ताव रखा। भारत की बढ़ती जरूरतों के लिए ऋण की आपूर्ति करने में असमर्थ वित्तीय प्रणाली में सुधार के लिए यह एक लंबे समय से अपेक्षित कदम था। भारतीय बैंकिंग क्षेत्र का तीन-चौथाई अभी भी सरकार के स्वामित्व में है।
साल दर साल बैंकों का पुनर्पूंजीकरण एक गंभीर वित्तीय दबाव डालता है, खासकर ऐसे समय में जब मैक्रो स्थिरीकरण प्राथमिकता है।
मोदी सरकार को अब दो पीएसबी के निजीकरण की सुविधा के लिए विधायी संशोधनों के साथ आगे बढ़ने की जरूरत है।
इसी तरह, वित्तीय समाधान और जमा बीमा विधेयक के माध्यम से एक समाधान प्राधिकरण की स्थापना, एक सार्वजनिक ऋण प्रबंधन एजेंसी और बांड बाजार के बुनियादी ढांचे में सुधार की आवश्यकता है।
(लेखक इला पटनायक एक अर्थशास्त्री और नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ पब्लिक फाइनेंस एंड पॉलिसी में प्रोफेसर हैं। यह विचार उनके व्यक्तिगत हैं।)